股票筹资借款筹资的利弊－工业工程网 _ 工业工程网
发行股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有：没有固定到期日，不用偿还；没有最低的现金股利支付压力；能增加公司的信誉。所以在公司创立初期用股票筹资是较好的选择。但股票筹资也有缺点，即股票筹资的资金成本较高（一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金成本），另外股票筹资容易分散控制权，再有新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低每股收益。所以企业在用发行股票筹集资金时应结合公司实际情况充分考虑上述优缺点。梅耶斯于1984年提出了一种新的优序筹资理论，他认为总的原则是先发行安全的证券，然后才是风险证券。从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后才是发行股票筹资。而在实际中公司的股利支付率很低，使公司管理者错误地认为股票筹资的成本很低，另外，公司管理者没有把最优债务比理论和筹资优序理论应用到企业筹资中去，多半是以简单的直观判断来选择筹资方式，这无疑走进了股票筹资偏好的误区。前文中的ABC股份公司2005年经营出现困难，需对生产设备进行更新，需筹集资金25000万元，由于2005年股票市场低迷，公司拟采用银行借款来筹集，银行在对ABC股份公司的各项指标进行重新评估，最后认定公司的各项指标符合借款的要求，惟有股利支付率这一指标不合格，最终只答应给ABC股份公司借款10000万元。</P> 由以上分析可得如下启示：在成熟的证券市场，股票筹资不是没有成本的，且资金成本并不低，其次股票筹资也不是上市公司筹资的唯一途径。特别是对于已进入稳定成长期或成熟期的企业来说，其筹资的最优策略选择应是负债筹资更为合理。无理性的进行大规模的股票筹资，不仅会使资金成本提高，而且其带来的经营业绩压力也是不可忽视的，这也是西方国家在企业进入成熟期后举债筹资回购股票的主要原因。因此，股票筹资并不是企业筹资策略的惟一选择，应根据企业的实际情况和资金市场的变化情况来综合考虑，不应只盯着股票筹资。
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