一直备受中国奶粉配方注册制影响的“网红”奶粉贝拉米，终于能够松一口气。6月13日，贝拉米在澳洲证券交易所突然停牌，并发布了一系列公告，包括宣布收购奶粉工厂、修订和恒天然的供应合同。收购的奶粉工厂已被中国认监委认证，这似乎为贝拉米在中国大展拳脚增加了底气。但该工厂还需获得国家食药监总局方面的认证才能完成注册，不过，未能获得有机认证，对于贝拉米来说是仍是隐忧，未来贝拉米向左走还是向右走仍然很难选择。

两项动作

在贝拉米6月13日的公告中，贝拉米表示发行1270万新股，同时向机构及零售投资人开放，要约价格为4.75澳元/股，相比理论除权价低了15%，相比6月9日5.76澳元的收盘价低了17.5%。根据公告内容，贝拉米将计划募集6040万澳元（约合人民币3.1亿元）。贝拉米表示，为支持该公司的“稳定计划”（stabilisation plan），募集到的资金用来收购Camperdown Power Pty Ltd和加强与恒天然的合作等。

根据公告内容，贝拉米拟通过一家新公司来收购Camperdown Power Pty Ltd 90%的股权。据了解，这是一家获得中国认监委认证的奶粉生产和罐装工厂，位于墨尔本布雷塞德（Braeside）。收购价格为2850万澳元（约合人民币1.5亿元）。其中1050万澳元以现金方式支付，其余部分由贝拉米以320万股普通股进行支付（总计1800万澳元，理论除权价为5.64澳元/股），交易预计将于今年7月完成。

另外，贝拉米还计划用募集到的资金共2750万澳元，支付给恒天然，“重新确定公司与恒天然的供应协议”，换取恒天然一笔勾销在供应协议期限内贝拉米因采购量不足而需要支付的款项，并重新签订新的条款。此前，贝拉米宣布，与恒天然的合同期限将延长至八年，最低采购数量的承诺保持不变，但完成的时间却延长。

网红之路

作为“网红”奶粉，贝拉米的发展得益于近年来跨境购的发展和海外代购的兴起，贝拉米以海外爆款的姿态进入消费者视线，有机奶粉的名片也使得贝拉米顺应行业发展的方向和消费者的消费习惯。

在中国市场“混”得风生水起的贝拉米，因为婴幼儿奶粉配方注册制的实施被扼住了咽喉。去年10月1日开始实施的奶粉新政，被称为史上最严奶粉配方注册制度。根据规定，企业现有产品和现有品牌的注册期限到2018年1月1日，自2018年起，婴幼儿配方奶粉若想在中国市场进行销售，必须依法获得产品注册证书，未注册者将被勒令退出中国市场。贝拉米原本计划通过挂靠代工方百嘉奶酪的生产工厂获取国家食药监总局的注册审批，然而事出意外，今年2月底，美赞臣宣布收购Bega Cheese的维州加工厂，挂靠注册已行不通。

在贝拉米为推进配方注册忙得焦头烂额的时候，企业自身也接连曝出问题。根据贝拉米公告显示，去年，贝拉米产品在“双11”购物节的销售额低于预期，同时中国的监管变化影响了公司的市场份额，这意味着2016-2017财年的收入可能仅为2.4亿澳元左右，不仅远低于市场预期的3.68亿澳元，也低于上财年该公司2.446亿澳元的收入。2017财年上半年，贝拉米销往中国的产品占公司总销售约为14%，达到了1600万澳元。如果贝拉米无法按时完成中国的奶粉注册，将造成巨大损失。

左右难行

被贝拉米收购的工厂虽然获得了中国认监委的认证，但还未能完成配方注册，贝拉米的注册路才刚走了第一步。乳业专家宋亮表示，为迎合中国奶粉新政，贝拉米必须要做出一定的调整。要想获得国家食药监总局的配方注册认证，海外奶粉企业必须首先获得中国质检总局的备案注册，获得许可后才能有资格向国家食药监总局提交注册认证材料。宋亮认为，通过奶粉配方注册，对于企业的生产环境等方面，还需要食药监局等部门进行进一步的认证，因此贝拉米的奶粉配方注册还存在一定的变数。

另外，收购的工厂还尚未获得“中国有机产品认证证书”，宋亮认为，贝拉米成功的原因在于它是有机奶粉，脱离了有机的备书，贝拉米也就失去了成功的意义。未来贝拉米或许会对工厂进行一些列的改造以此来进行有机认证，毕竟贝拉米是走有机路线的品牌。此前曾有奶粉行业相关人士像北京商报记者表示，一家工厂和牧场，想要从普通工厂转变为有机工厂，需要3-5年的时间，这期间对于牧场的土壤以及工厂的设备等方面都需要进行大量改造。

贝拉米此前曾发布公告称，美赞臣收购合作工厂Bega Cheese一事，改变了公司在国家食药监总局的注册进程，贝拉米中文版的配方注册可能推迟到2018年1月1日之后。实际上，此前贝拉米本身没有属于自己的工厂，产品生产靠代工贴牌，因此在配方注册制实施时，贝拉米显得非常被动。宋亮认为，虽然收购了新工厂，但由于工厂等方面的原因，贝拉米也很难在明年1月1日前完成注册。业内也认为贝拉米已经输在了新的起跑线上。