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据美国官方统计，美国页岩油产将在7、8两月连创历史新高。更可怕的是，按照高盛的分析逻辑，在OPEC联合俄罗斯减产以抬升油价、缓解财政压力的背景下，页岩油可能在未来10年保持增产，生产的均衡价格却降至OPEC主力军的低位水平。 美国能源信息署EIA在周一发布的钻探活动报告显示，巴肯油田（Bakken）和二叠纪盆地（PermianBasin）等页岩油主力产区“再立新功”，产油活动增加将推涨7月的页岩油产环比上涨11.7万桶/日，达到547.2万桶/日的历史新高。 这一预期基本符合6月报告，当时预计7月的产量为547.5万桶/日，首次超过2015年3月时的峰值546万桶/日。最新报告还预计，8月的页岩油产再涨11.3万桶/日，站上新高558.5万桶/日。 高盛大宗商品团队也在每周石油钻机报告中持相同观点，假设美国当前石油钻井机数的涨势不变，美国油产将从去年四季度到今年底间增长84万桶/日，主力军为巴肯油田、二叠纪盆地和鹰滩油田（EagleFord）等页岩油产区，比上周研报的预测上调0.5万桶/日。 预计到2020年时，美国页岩油将保持年均增产80万桶/日，年均生产力增速高达3%至10%。在2021到2025年间的增速小幅放缓，但也达到年均增产70万桶/日，并在十年后达到产量峰值。 高盛预计，美油WTI若跌破45美元/桶，可能成为美国页岩油产出的增长拐点。但从过去九年的趋势来看，页岩油开采技术的提升较快，能达到抑制成本的效果，也有效降低了生产的均衡油价。从全球油产的成本曲线推断，页岩油均衡价格将继续下降，甚至可能接近沙特、伊朗和伊拉克等OPEC对手国的低位水平。 加上OPEC剩余产能的支撑，全球油产供给仍走在短端周期的上升通道，尽管接近顶部位带来增速明显放缓。唯一可以抗衡页岩油产的法宝，就是令油价在更长时间保持低位，但这会加大OPEC和俄罗斯的财政压力，也对沙特阿美明年IPO上市的估值不利。 因此，从未来十年来看，美国页岩油似乎站在不败的制高点，利用的恰恰是OPEC减产推高油价的策略。华尔街见闻曾提到，OPEC的“惊天阳谋”是制造现货升水来拖垮未来的页岩油产投资，但结果很可能是页岩油趁机长期占OPEC的便宜。 不过花旗借此下调今明两年的油价预期，加入了高盛、法兴、摩根大通和摩根士丹利等主要投行的阵营，下调今年底的WTI和布伦特目标价至52.50美元/桶和55.50美元/桶，预期下调7美元。下调明年WTI目标价至50美元/桶，预期下调7美元；下调明年布伦特目标价至54美元/桶，预期下调6美元。 周一油价收跌1%，扭转了上周累涨5.2%的趋势。WTI8月原油期货收跌0.52美元，跌幅1.10%，报46.02美元/桶。布伦特9月原油期货收跌0.49美元，跌幅1.00%，报48.42美元/桶。 |
2020-02-17
2022-06-13
2021-12-13
2022-11-09
2022-10-20
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